答：1.财务分析的特殊性
(l)资金以特许权使用费、行政管理费的分摊和利息支出等方式,由海外投资项目向母公司流动,对于这一部分的现金流量,从海外投资项目的角度看属于现金流出,而从母公司角度看则应视作现金流人。
(2)由于东道国政府的政策限制,子公司生产经营中形成的净现金流量可能无法全额汇回,而从母公司角度出发,只有可汇回的现金流量才能作为评估的基础。
(3)如果在项目投资之后母公司对东道国市场或第三国市场的出口受到项目的替代性影响,由此引起的损失应从现金流入中予以扣除,但从项目现金流量角度则无须考虑这一影响。
(4)国家间税制的差别也使从不同角度计算的税后现金流量发生差别。
(5)跨国公司操纵转移价格的行为使从海外投资项目角度计量的净现金流量中包含了一部分转移支付。若从母公司角度去衡量项目的现金流量,则需扣除转移支付的影响。
2.投资项目评估中变量的特殊性
(1)汇率风险。(2)政治风险。(3)税则、税率。
3.投资项目中评估角度的多样性
(1)从拟建项目自身现金流量角度进行评估。(2)从母公司获取的现金流量角度进行评估。(3)从母公司、子公司两者结合的角度进行评估。