从1992年创立海博翻译社到2019年正式退休，马云创业27年，成为一代人的偶像。但是，马云的创业之路，也不是一帆风顺的。比如，马云创办“中国黄页”，就以失败而告终。
1995年5月，马云在美国西雅图的一台电脑上第一次接触到了互联网。他发现，人们可以通过互联网搜索到非常多的信息。但是，却找不到任何一条有关“中国”的信息。
看到这片空白的市场，马云兴奋不已。很快，他从美国带回来一台486电脑，回国创办了中国第一家商业网站“中国黄页”。
“中国黄页”的商业模式非常简单：首先，海博翻译社将企业的资料翻译成英文，用EMS快递到美国。然后，美国VBN公司负责将主页做出来并挂到网上，再将主页打印出来快递回中国。最后，马云就拿着这些打印的图片向企业收费。
虽然刚开始的时候，生意惨不忍睹，但是随着互联网行业的逐渐升温，也出现了许多竞争者，有中科院下属的高能物理所创办的“中国之窗”，从美国麻省理工学院博士毕业的张朝阳创办的“爱特信”公司等。其中，最强劲的对手，就是杭州电信。
通过中国黄页的成功，杭州电信看到了互联网行业的前景，开始抢占这个市场。当时杭州电信的注册资本是2.4亿元人民币，而马云的中国黄页仅5万元。与杭州电信大约竞争了1年，1996年3月，马云选择与杭州电信合作。杭州电信出资140万人民币和中国黄页组建合资公司。杭州电信占70%的股份，马云占30%。
对于一个注册资本只有5万元的公司，这当然是一笔很不错的交易。那么，马云当时做对了什么呢？其实，就在于他善用媒体。
在当时看来，“中国黄页”这个项目太超前，所以需要通过媒体合作，让更多的人了解信息，从而懂得互联网。所以，马云参加一系列媒体活动，包括：
1、在《中国贸易报》上发表宣传互联网的文章；
2、到《人民日报》做两次演讲，并让《人民日报》上网；
3、拍摄《东方时空》栏目的短片。
这一系列媒体曝光活动，帮助马云完成了最初的用户教育。
可是，合作没多久，马云就决定离开。那么，是什么原因导致了创业的失败呢？其实就是因为不了解资本的滋味。
首先，杭州电信的收购目的并不单纯。
马云很快意识到，当初杭州电信愿意与自己合作，是因为他们的互联网技术不如自己，就采用了先将中国黄页买过来，把技术学到手，再自己发展的手段。
其次，马云在公司没有话语权。
因为马云仅有30%的股份，所以他的想法在董事会里得不到支持，基本上没有话语权。
通过这次合作，马云体会到：资本只能为创业服务，永远不能控制一家公司。创始人，永远都不要放弃对公司的控制权。所以，后来阿里巴巴采用了“阿里合伙人”制度，由合伙人提名董事会的大多数董事人选，相当于通过控制董事会董事来掌权。
在这段经历中，马云做对了什么？他善用媒体，完成了最早期的用户教育和市场培育；那马云又做错了什么呢？错就错在选择与杭州电信合作，失去了企业的控制权。
马云说，任何一家创业公司，都会面临很多的抉择和机会。在每个抉择，都可能改写历史。
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