【内容摘要】2014年，随着监管层放松对资产整合的审批，A股迎来并购时代。截至2014年10月，A股上市公司已完成并购超过2800次，涉及并购资源近1.8万亿元，较2013年大幅增长。
从市场规模来看，我国企业的并购规模仅相当于美国上世纪80年代末的水平，未来仍有较大增长空间。在经济加快调结构、产业加速整合的大环境下，国企纷纷借助资源市场加速转型。从“管资产”到“管资源”，国企市值管理重要性提升，并购重组有望加速。国企并购新尝试：混改、跨界、引入战投。
混合所有制改革中的“飞乐模式”值得关注。通过并购增发，在股权层面实现了相互制约、利益共享：国资相对控股（21.85%）、民资占比较高（17.1%）、管理层参股；通过股权转让协议和业绩承诺有效地保障了国有股东的利益；在业务层面也实现了资源共享的双赢格局。跨界转型方面，新经济产业如军工、影视、环保等行业是被并购的主要方向。随着产业资源的实力增强，“PE+上市公司”模式开始在A股风靡，国有企业通过转让股权引入PE，实现利益绑定，进而实施资源运作。
合作策略：地区关注标杆，央企试点先行。从区域上看，重点关注上海、广东、江苏、浙江、北京等改革走在前列的地区。为做大做强国企，各地省（直辖市）国资委直属标杆集团是重点关注对象，如：百联集团、第一医药、上海物贸、兰生股份、上海机场、广百股份、南京高科、物产中大、北京城建、古井贡酒、厦门信达、南宁百货等。央企竞争类行业改革率先推进，重点关注试点央企及改革进度较快的集团，如：际华集团、太极股份、中工国际、国药股份、中粮生化、中成股份、国投新集、启源装备、烟台万润、华锦股份等。
