资讯 > 融资

我国经济增速整体呈缓中趋稳走势

【内容摘要】从PMI来看,今年以来经济运行基本态势,正由依靠规模扩张推动的速度型向依靠结构转型升级支撑的效益型转变。经济增速缓中趋稳,产业结构调整、企业转型升级步伐加快。从制造业PMI看,今年1、2月份回落,分别为50.4%和50.1%,平均为50.3%,较去年四季度回落0.2个百分点;3月份以后,稳中趋升,3月为50.9%,4月为50.6%,略有波动;5月为50.8%,回升0.2个百分点。从季节

【内容摘要】从PMI来看,今年以来经济运行基本态势,正由依靠规模扩张推动的速度型向依靠结构转型升级支撑的效益型转变。经济增速缓中趋稳,产业结构调整、企业转型升级步伐加快。从制造业PMI看,今年1、2月份回落,分别为50.4%和50.1%,平均为50.3%,较去年四季度回落0.2个百分点;3月份以后,稳中趋升,3月为50.9%,4月为50.6%,略有波动;5月为50.8%,回升0.2个百分点。从季节性规律来看,3、4月份多见回升,5月份下降。但今年略有不同,3、4月份走势偏弱,5月份不降略升。PMI走势反映出今年上半年经济启动较以往有些延迟,整体走势缓中趋稳。
  
  PMI捕捉经济发展峰谷和拐点
  
  PMI是基于企业采购经理月度调查统计汇总、编制而成的指数体系,由反映经济周期变化的一系列指数构成,是国际上公认的反映经济景气状况的先行指标之一,对宏观经济具有突出的先行预测预警作用,能够灵敏地捕捉经济发展峰谷值和“拐点”。
  
  PMI有别于其他经济统计指标,是对熟悉市场和本企业生产经营活动的采购经理定性调查,不涉及绝对量统计。调查体系相对独立,抽样方法科学,指数计算严谨,完全同国际接轨,具有独立性、公正性、客观性。PMI数据时效性较强,制造业PMI每月1日发布,非制造业PMI每月3日发布,大大领先于其他经济统计数据。同时,PMI是一个综合的指数体系,由扩散性指数和综合性指数构成。扩散性指数由新订单指数、生产指数、原材料库存指数等12个指数构成;综合性指数由新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、原材料库存指数,分别按30%、25%、20%、15%和10%的权重,加权平均得到。综合指数PMI反映经济发展的概貌,各分项指数密切相关,分别反映经济活动中的各个环节,相互补充、相互说明。
  
  中国物流与采购联合会和国家统计局发布的PMI,具有如下突出特点:一是调查渠道稳定,数据质量好,问卷回收率高。中国PMI已纳入国家统计制度,成为法定统计的一部分,受国家统计法支持、保护,数据质量有保证。调查数据采集,依靠遍布全国的统计调查系统完成,问卷回收率较高,几乎是100%。二是调查范围广。涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2011)中制造业的31个行业大类。三是抽样调查方法科学,样本企业代表性好。选择PPS(分层等比例概率抽样方法),按照规模、行业、地理位置和占GDP的百分比,对企业详细分类后随机抽样。运用这种抽样方法,制造业选取了3000家样本企业,不同行业、不同地区、不同企业类型,都占有一定的比例。
  
  中国制造业PMI,自2005年正式对外发布,非制造业PMI于2008年发布。经过多年发展,现已成为较为完善的统计调查体系,对宏观经济发挥了较好的预测预警作用。
  
  一方面,PMI同GDP具有较强相关性。运用定量研究的方法,将2005年以来的PMI数据同GDP对比分析,可以发现二者具有较强的相关性,PMI较为准确地反映了经济发展的走势变化。2005年一季度至2013年一季度,PMI季度平均值同当季GDP同比增长率,相关系数为0.79;PMI季度平均值同下个季度GDP同比增长率,相关系数达到0.83。这说明PMI同GDP不仅具有强相关性,而且PMI对GDP具有明显的先行性,大概领先GDP走势三个月,即本季度PMI平均水平,在某种程度上能够反映下个季度GDP的走势。同期,PMI综合指数与工业增加值的相关系数为0.689;如果对时间序列进行平滑,消除随机性波动,二者之间具有的相关性增强,相关系数达到0.83。
  
  另一方面,PMI准确反映了中国经济结构性变化。中国PMI已形成较为完备的统计调查体系,涵盖制造业和非制造业,不仅有全国的数据,而且有分地区、分行业的数据,透过这些数据不仅能够反映中国经济基本面走势变化,而且可以反映结构性变化的特点。
  
  汇丰PMI于2004年4月开始公布,由国际上的一家经济研究咨询机构(Markit)提供方案,委托国内一家调查公司采集数据,其数据一般在每月1号发布,但遇到节假日一般会顺延,不像官方PMI固定在1号发布,雷打不动。
  
  汇丰PMI调查覆盖面小,样本企业数量少,代表性不足。其样本企业数量大概400家左右,但并未按区域、行业对经济的贡献抽样,样本构成主要集中在华南地区,并且多以中小企业为主,大概占70%左右。另外,汇丰PMI调查依靠商业化运作,调查渠道稳定性相对较差。
  
  因为存在这方面不足,汇丰PMI难以准确、全面地反映中国经济的实际情况。一方面,由于其样本企业多为小企业,大企业较少,大企业和小企业在基本素质和基础条件方面差异性很大。在当前经济增速回落过程中,小企业感受可能较为强烈一些。从汇丰PMI看当前中国经济增速回落,容易夸大事实。另一方面,其样本企业数量少,并且分布不尽合理,缺乏反映区域经济、行业经济的结构性数据。由汇丰PMI看当前中国经济,往往只看到增速回落,而忽略了增速回落过程中调整经济结构、转变经济发展方式的积极变化。至于汇丰PMI发布的初值,虽然具有较好的时效性,能够从一定程度上反映市场的新变化,但由于是基于更少的样本企业数量和较短的时段(一般在两周左右)计算汇总生成的数据,以此反映月度变化形势更是不足为据,只具有参考意义。
  
  经济增速缓中趋稳结构调整步伐加快
  
  从PMI来看,今年以来经济运行基本态势,正在由依靠规模扩张推动的速度型向依靠结构转型升级支撑的效益型转变,经济增速缓中趋稳,产业结构调整、企业转型升级步伐加快。
  
  经济增速缓中趋稳。制造业PMI指数在今年1、2月份回落,分别为50.4%和50.1%,平均为50.3%,较去年四季度回落0.2个百分点。3月份以后,稳中趋升。3月为50.9%;4月为50.6%,略有波动;5月为50.8%,回升0.2个百分点。从季节性规律来看,3、4月份多见回升,5月份下降。但今年略有不同,3、4月份走势偏弱,5月份不降略升。PMI走势反映出,今年上半年经济启动较以往有些延迟,整体走势缓中趋稳。
  
  在经济增速适度减缓、走势基本平稳背景下,产业结构调整、企业转型升级步伐加快。PMI显示,今年以来制造业增速继续减缓。1-5月份,制造业PMI平均为50.6%,较上年同期回落约1个百分点;但服务业发展势头较为稳健,服务业商务活动指数平均为54.3%,略低于55%,仍处在较高水平。从制造业内部来看,钢铁、有色、化工等以基础原材料加工制造为主的传统制造业,受需求制约增长明显减缓,而以装备制造业为主的高端行业呈现积极向好发展态势。今年以来,装备制造业产需持续同步回升。5月份回升进一步加快。新订单指数、生产指数均达到58%以上,较4月份回升超过4个百分点。从企业角度看,在宏观经济增速减缓的背景下,倒逼机制逐渐发挥作用,企业经营模式转变的意识增强,基础较好的大中型企业在经营模式转变方面迈出了步伐,经营形势逐步转好。今年以来,大型企业一直稳定在51%以上,波动较小;中型企业自3月份以来在50%以上持续小幅回升,5月份较上月回升0.7个百分点,达到51.4%。目前大中型企业PMI指数均回升至去年同期水平之上。
  
  从上述情况来看,上半年经济运行良好,走势基本平稳,结构调整成效显现。初步判断,下半年经济运行中的有利条件和积极因素趋于增多,整体环境进一步转好。
  
  一是从主要的经济先行指标来看,制造业PMI指数,4月份为50.6%,高于1、2月份,5月份为50.8%,连续8个月保持在50%以上,走势稳中见升。21个行业当中,有14个行业PMI指数达到50%以上,显示多数行业企稳回升。钢铁、有色等周期性行业回升明显,新订单指数回升均达到2个百分点,生产指数回升超过4个百分点。同“衣、食、住、行”密切相关的消费品行业回升也较为显著,其PMI指数回升至50%以上,显示公众消费需求趋升。从微观层面来看,企业采购活动增加,库存有所回升,购进价格明显反弹。采购量指数为51.5%,较上月上升0.5个百分点,连续三个月保持在51%以上。与此相应,产成品库存指数、原材料库存指数低位回升,购进价格指数明显反弹,较上月回升5个百分点。综合来看,当前企业库存调整呈现见底迹象,后期采购、补库等经营活动趋于积极,将为宏观经济企稳回升带来一定空间。
  
  从经济增长的基础和动力来看,合作对稳增长的关键性作用凸显,消费对经济回升的支撑作用有望逐渐提升,经济保持平稳较快增长仍有基础。
  
  从我们的非制造业PMI调查来看,建筑业一直表现突出,其商务活动指数和新订单指数均创高位。5月份,建筑业商务活动指数连续三个月稳定在62%以上,其中房屋建筑业和土木工程建筑业均保持在60%以上的较高水平。建筑企业业务活动预期指数连续两个月运行在70%以上,环比实现四连升。关于城镇化规划的会议可能在6月底至7月初召开,会后城镇化的推进思路将逐渐明晰,措施将更为具体。下半年“城镇化”有望迈出更大步伐,基础建设逐渐跟进,为合作增长带来一定空间。从这些情况来看,下半年合作仍保持较快增长势头,增速仍将保持在20%以上,对稳增长的关键性作用继续显现。
  
  最近两月,社会消费表现良好。5月份,非制造业PMI指数中,零售业延续上月回升走势,商务活动和新订单指数升幅明显。统计局数据显示,4月份,社会消费品零售总额同比名义增长12.8%,扣除价格实际增长11.8%。名义增速与实际增速均实现连续两个月回升。从这些数据表现来看,下半年消费增长有望稳步回升。
  
  从外部环境来看,整体趋势向好发展。5月份,全球制造业PMI为50.6%,较上月回升0.2个百分点,连续六个月运行在50%以上,显示世界经济温和复苏。
  
  但同时也应看到,整体来看当前经济运行处在转型、调整阶段,经济增长的基础和条件还需进一步巩固,需要重点关注以下方面。
  
  一是国内需求回升缓慢。今年以来,制造业新订单指数呈波动性回升,但回升势头不稳,时有波动,目前指数水平仍然偏低。尤其是从产需关系来看,需求侧明显偏弱。5月份,生产指数已回升至53%以上,但新订单指数水平却是51%略强。企业反映订单不足的问题依然较为突出。5月份,受调查的企业中,反映订单不足的占42.7%。从生产角度来看,产能过剩、高耗能行业生产呈现明显加快趋势,值得关注。
  
  二是市场仍显疲软,价格下降。自2月份以来,制造业购进价格指数连续三个月回落,降至40.1%的低位;5月份有所回升,但也只是达到45.1%,反映出上游产品价格低迷不振。生产资料市场价格自3月份由升转跌。1、2月份环比小幅上升,升势较弱,升幅均未超出1个百分点;3、4、5三月持续下降,环比降幅分别为0.7%、1.5%和1%。
  
  三是外部市场需求具有较大不确定性。从上半年来看,世界制造业PMI虽在50%以上,但处在较低水平,并时有波动,显示全球经济回升势头不稳。从主要经济体来看,美国经济波动中回升;欧元区经济仍未走出低谷,其制造业PMI连续22个月处在50%以下;主要新兴市场国家的增速呈放缓态势。我国制造业新出口订单指数,今年前四个月中,只有3月份短暂回升到50%以上,其余三月均在50%以下。4月份下降明显,降幅超过2个百分点;5月份略有反弹,但仍未回升到50%之上。
  
  四是小企业经营状况一直起色不大,从业人员指数下降。西部地区的后发优势有所衰减。最近两月中西部地区PMI指数呈现较为明显的下行波动特点。
  
  基于上述情况判断,预计下半年经济仍将延续平稳运行基本态势,经济增速将保持基本平稳,预计在7.5%-8.2%的适度区间之内。经济运行中的积极变化和主要亮点,将主要表现在经济结构调整和转型升级等方面。就全年来看,2013年经济发展总体形势可能略好于2012年,主要好在增速更为平稳,波动性相对减小,特别是伴随着改革的深入,结构调整步伐加快,经济发展的质量和效率将有所提升。
  
  通过改革挖掘新的增长动力
  
  在当前背景下,宏观调控应立足于“稳增长、防风险、调结构、促转变”,重点抓好以下方面的工作。
  
  一要推进改革,挖掘新的增长动力。要通过推进改革,依靠体制创新、技术创新,深入挖掘新的经济增长动力。
  
  加快服务业发展。当前我国经济增速放缓主要集中在制造业领域,但非制造业一直保持稳健的增长态势,成为支撑经济增长的重要基础和动力。今年一季度,服务业占整体经济规模的比重为47.8%,比去年同期提高1.6个百分点,超过了制造业的占比,说明服务业对经济增长贡献率已经超过制造业。要通过改革的推进,重点扶持服务业的发展,这样有助于稳增长、稳就业。
  
  实现消费需求稳定增长。今年以来,合作发挥了稳定经济增长的关键性作用,但仅靠合作稳定增长仍显单薄,扩大内需的关键仍在于推动消费需求增长。从当前来看,消费需求增长基础仍不稳固,仍需立足消费需求培育,扩大消费需求,增强经济平稳运行的支撑力量。同时,加快技术创新,积极引导和促进经济结构调整升级和企业经营模式转型。
  
  二要立足于控制产能过度释放。自去年下半年以来,制造业生产指数一直高于新订单指数。目前随着市场需求有所回升,生产增速进一步加快,二者差距呈扩大趋势,这种不协调的发展态势,不利于市场的健康发展,不利于经济形势的稳定,要配合产业政策和财税政策,控制产能过度释放,实现市场供需平衡发展,促使经济发展在适度较快增长平台上平稳健康运行。
  
  三要立足于稳定大宗商品价格。以大宗商品为主的生产资料价格的稳定,对于改善企业效益、提高微观经济活力具有重要意义,价格过低或过高都会成为经济运行中的不稳定性因素。近期受产能过剩和需求偏弱的影响,生产资料价格呈加快回落趋势,值得关注。但从后期来看,随着化解产能过剩矛盾受到高度关注以及需求逐步释放,价格有望通过市场的自发调节恢复至合理水平。考虑到国际上发达经济继续实施量化宽松货币政策,为市场注入流动性,仍需警惕“热钱”流入我国带来输入性通胀压力。

标签:

分享:

相关推荐
相关栏目
融资快讯 融资研究 投融数据 创始人说
写评论
发表