资讯 > 融资

两融余额已达9976亿元,再度逼近万亿水平!

9月20日,多种迹象表明场内场外杠杆资金再度抬头,确实有增量资金入场,但不能仅以两融余额这一单一指标作出方向判断。从诸多机构观点来看,A股后市走势仍是分歧大于共识。

9月20日,多种迹象表明场内场外杠杆资金再度抬头,确实有增量资金入场,但不能仅以两融余额这一单一指标作出方向判断。从诸多机构观点来看,A股后市走势仍是分歧大于共识。

分析如下:

沪深股市:沪指9月21日延续调整走势,收盘小幅下挫0.24%,收报3357.81点。市场成交量依然低迷,两市合计成交5526亿元。

港股:截至9月21日收盘,恒生指数跌0.06%,报28110.33点;国企指数涨0.22%,报11198.32点;红筹指数跌0.3%,报4437.01点。大市成交额1084.6亿。

沪深港通:截止9月21日收盘,沪股通当日净流入8.79亿元,当日余额121.21亿元;深股通当日净流入4.06亿元,当日余额125.94亿元;北向资金当日净流入12.85亿元。港股通(沪)当日净流入15.96亿元,当日余额89.04亿元;港股通(深)当日净流入8.16亿元,当日余额96.84亿元;南向资金当日净流入24.12亿元。

融资融券:截至9月20日,上交所融资余额报5870.35亿元,较前一交易日增加33.02亿元。深交所融资余额报4060.34亿元,增加24.26亿元。两市合计9930.69亿元,增加57.28亿元。

数据分析图

两融余额创20个月新高

6月至今,两融规模经历了长达3个半月的升势,这是2016年以来,两融余额走高持续时间最长的一次。2015年的市场调整导致大量融资盘遭强平,当年底又通过保证金、折算率等调整限制杠杆资金。2016年初市场再次调整之后,两融规模从最高点的2.2万亿缩水至8000亿水平,至今仍没突破万亿的水平。

实行措施:

商务部:针对国务院明确要在12个重点领域出台开放时间表和路线图,已经有50多个部门和20多个省级政府分别提出了落实的工作计划。

商务部:发言人高峰称,外国企业设立合资企业是市场行为和企业的自主选择,中国没有任何一部法律强制外国投资者转让技术。

中国企业研究院:目前这一轮的深化改革,改革方式是全面铺开,兼并重组、混合所有制改革、债转股等方式都包含其中。而这三种主要“去杠杆”方式也都有其针对性:兼并重组适用于钢铁、煤炭、重型装备等产能过剩且债务严重的行业;混合所有制改革将适用于民航、电信、铁路、军工、重工等垄断性行业;而债转股则将适合用于钢铁和煤炭行业。

新华社:美联储货币决策调整主要服务美国经济,之所以产生巨大外溢效应,主要是因为美元的国际交易和储备功能,以及美国经济的影响力;全球主要新兴经济体无须过度担忧美联储货币政策调整,而应注重修炼“内功”,提升危机应对能力等,以尽力化解美联储政策调整的外溢效应、标普:将中国评级从AA-调整至A+,展望从负面调整至稳定。标普表示,若信贷增速显著放缓,可能将上调中国评级。中国货币政策大体可信、有效,预计中国2017-2020年赤字占GDP比重将接近或低于2.5%。

21世纪经济报道:从价格上看,9月中旬以来,资金利率一直上行。不过,央行也并不希望看到资金面出现过于紧张的状况,多位机构人士透露,近期在资金面比较紧张的时刻,常有大行匿名放钱,“驰援”市场流动性。

国资委:党委书记郝鹏赴中国保利集团调研,郝鹏要求,扎实推动与中轻集团、中国工艺集团整合融合,进一步调整优化产业结构,最大限度发挥好协同效应,产生“1+1>2”的“化学反应”。

央行研究局:市场应该在普惠金融发挥主导作用;中国推出了优惠政策,助推普惠金融;普惠理念和数字技术都不会改变金融的本质;引入数字技术的情况下金融系统性风险更容易放大;要重视数字普惠金融可能带来的数字鸿沟问题;要规范数字普惠金融机构的信息披露。

央行:公开市场9月21日进行400亿元7天期逆回购操作,200亿元28天期逆回购操作。因有600亿元逆回购到期,当日实现零投放零回笼。中国央行连续4个交易日未进行14天期逆回购操作。

Shibor:隔夜Shibor报2.8057%,上涨1.57个基点;1周期Shibor报2.869%,较上日持平;3个月Shibor报4.3675%,上涨0.05个基点。

而从前几次牛市前后的数据来看,大盘涨落背后都有两融数据变迁的背影。如2014年底到2015年初的牛市开始酝酿之际,2014年12月19日两融余额突破万亿元,上证指数在3100点左右。随着2015年上半年牛市启动,两融余额从2015年初的1万亿元逐步上升到牛市顶点的2万多亿,上证指数也从3100点攀升至5000点以上;而就在大调整之后的短短3个月内,两融余额也从2万多亿元骤降2015年9月的9000多亿。

目前,从6月以来A股的各项指数来看,其走势与两融余额高度相关。在两融余额走高的这段时间内,各项指数也是相继拉升。6月至今,上证指数与上证50涨幅均接近8%,沪深300指数涨幅则有近10%,中小板指数涨幅更是超过17%,创业板则相对弱势,仅有6%左右的涨幅。

摩根士丹利华鑫基金表示,两融余额处于20个月以来相对高位,已接近万亿大关,相当于2016年初的水平。从市场成交情况来看,上周两市成交金额较前一周出现了微幅放大,说明资金介入市场的意愿并未减弱,信心仍然较强。“在当前监管环境下,相比两年前,通过融资融券加杠杆的难度更大。两融作为场内加杠杆工具,很大程度上反映了市场情绪和参与主体对大盘走势的预期。两融余额的连续上升,一定程度上说明成交量的提高不仅仅来自于换手率反映的交易活跃度,而是确有增量资金入场;同时,也说明目前两融投资者风险偏好有所升温。”

不过,在清和泉资本看来,两融的活跃度往往与市场呈现同步关系,并没有先行指导意义,需理性对待,其只能作为增量资金入市的证据,对未来市场指引意义不大。

场外杠杆资金抬头

在场内融资热火朝天,两融余额即将突破万亿之际,场外融资市场也开始逐步抬头,尤其是民间配资“死灰复燃”。这些信息从另一个侧面反映了当前诸多资金的意愿。

所谓股票场外配资,是指配资公司按照股民现有的资金量提供相应比例的资金,从而达到放大资金量的目的。这相当于加杠杆,在这个过程中,配资公司会根据其提供的资金量及期限收取利息,本质属于民间借资。

开通券商的融资融券业务需要大于50万的个人资产,杠杆为1倍,而民间配资则没有硬性的资金指标要求,杠杆一般可高达2-10倍,风险极大。由于配资机构并非合法从事证券经纪业务的合法机构,缺乏内控、风控和外部监督,因而游离在监管的灰色地带。

深圳一私募人士告诉中国证券报记者,他个人目前就使用了4倍杠杆的股票配资进行操作,近两个月来收益颇丰。“这段时间,我经常接到问我要不要配资的电话,行情确实已经起来了,不然配资也不会出现。”

而朋友圈中也有不少人士开始推销自家的配资产品,杠杆比例一般在5倍及以下,但也有最高杠杆做到10倍的。推销词中甚至有不少“动人”的语句:“行情飞起来你在观看,行情下跌你认为是机会,现在股票配资已经启动。”

除了股票配资,场外期权等变相股票配资业务也开始出现。事实上,2015年的火爆行情中,场外配资是搅动市场的主要力量之一。在觉察到场外配资的隐患之后,2015年7月12日,证监会正式发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》,对违法配资予以清理整顿,随后场外配资一度销声匿迹。

两融直逼万亿

股市行情:

沪深交易所:发布2017年国庆节、中秋节休市安排的公告,10月1日至10月8日休市,10月9日起照常开市,另外,9月30日为周末休市。

深交所:将在中国证监会统一领导下,持续加强境外推广力度,不断完善深港通机制,推动建立境外投资机构常态化沟通交流机制,积极推进跨境业务交流合作,持续提升我国资本市场国际化水平。

证券日报:数据统计显示,今年以来,两市共有946家公司持有理财产品,累计认购总金额超过7482亿元。持有理财产品个数最高的公司,年内购买理财产品高达上百个;累计认购金额超过100亿元的公司即有4家。

21世纪经济报道:目前股票配资主要有独立个人账户与分仓账户两种形式,后者是配资公司自身开发的分仓系统,又分实盘和虚拟盘。实盘与此前HOMS类似,是监管层禁止的,但仍有一些券商在暗自操作。

证券日报:截至9月20日晚间,两市重要股东(控股股东、持股5%以上的股东、董监高等,以下简称重要股东)共计出手1752次减持,减持对应的市值总额超过469亿元。

证券时报:9月20日中小板指今年以来涨幅首次超越了上证50指数,成为七大主流指数中涨幅最高的指数,中小板交易型开放式指数基金(ETF)涨幅接近18%,跟踪中小板指数的分级基金杠杆份额涨幅近35%。

中证报:8月中下旬以来,新股及次新股涨停连板个数越来越多。分析人士认为,市场嗅觉最为灵敏的资金——游资炒作的目标集中在少数热门个股上。经过本轮上涨后,板块个股波动加大,分化格局已现,投资者应回避估值较高、短期累计涨幅较大的个股。

后市研判仍存分歧

虽然无论从场内还是场外的融资来看,市场资金都在跑步进场,但对于未来A股行情如何演绎,是否将迎来一轮新的牛市,市场观点难取得共识。

两融作为场内加杠杆行为,虽然很大程度上反映了市场情绪和参与主体对大盘(或个股)走势的预期。从历史数据来看,两融规模同上证综指走势的拟合度还是相当高的,但并不能仅凭这一单一指标进行方向判断。

尤其是融资买入行为的确同市场走势有高度契合之处并且能反映市场主体的参与热情,但也要看到,这一指标最多是个同步指标,并没有太强预示作用,甚至会表现出滞后性。在市场回调之前,常常能看到融资买入额突然迅速向上突破,因此过度依赖两融指标做方向判断有可能得出错误结论。

“近期股市流动性确实在不断好转,我们从成交量可以明显看出。其中两融余额回升的势头确实比较好,已经接近10000亿。北上资金也较为积极,日均流入在40亿上下,累计合计已超3000亿。另外,公募的仓位近2个月上升的相对较快,且产品发行和规模也有明显的转好势头。这只能说明交易情绪在环比改善,为同步指标,不能对未来进行前瞻指引。”清和泉资本方面表示。

天风证券表示,整体来说对两融指标应理性看待,历史数据显示两融指标并不是市场走势的前瞻指标;但是两融指标的提升是股市增量资金的重要证据。在确有增量资金入场的背景下,也是其依旧认为目前市场仍然处于做多窗口期的原因之一。

摩根士丹利华鑫基金方面表示,杠杆投资“双刃剑”的效果亦不可忽视,如果市场出现回调,杠杆资金避险情绪蔓延,可能会加剧“杀跌”带来的市场风险,因此投资者应审慎对待。

处于监管灰色地带的股票场外配资可能会受到抑制,杠杆可能下降。即使是合规的场内融资,其规模也可能被监管层所关注。

想了解更多关于两融余额达9976亿元,再度逼近万亿水平!等投资、融资相关等内容就上投融界资讯栏目!

标签:

分享:

相关推荐
相关栏目
融资快讯 融资研究 投融数据 创始人说
写评论
发表