答:1. 企业规模大小;公司越大,那么也就越稳定,风险降低,估值乘数则应该有一定的溢价;
2. 收入或利润的稳定性;收入或现金流越稳定,那么做财务模型预测的可靠性越高,则估值乘数同样可以看高;
3. 业务多样化;不论是产品多样化,还是企业供应商或客户的多样化,都可以降低风险,享有较高的估值乘数;
4.新增资本投资;因为资本投资不会影响到损益表(折旧开始后影响),但是会马上显著影响现金流,特别是需要新增大量资本支出的企业,还可能会导致股东追加投资,因此新增资本投资越多,估值乘数会越低;
5.知识产权;知识产权虽然已经反映到现金流的产生能力当中,不应再额外作价;但是知识产权会有很好的差别化、更稳定及行业进入壁垒的作用,因此也会提高企业的估值乘数;
6.增长率。增长率永远都是估值当中的最敏感的因素,增长率越高,估值乘数越高,也是VC能否顺利实现下一轮融资的关键因素。当然,很多情况下,管理层表述的增长率不能实现。
7.协同性。消减成本或收入增长,对不同的买家来说各有异同。因此,很多时候,战略性买家往往能在并购中出到最高的价格。投资银行的作用也在于能够很好的识别谁是这个行业的可能买家。
8. 债务再融资能力。杠杆越大,收益越高,特别是杠杆收购,对于能够有额外债务融资能力的公司将愿意承担更高的溢价。
9.条款清单。条款清单的很多条款都会影响到价格,比如支付方式,交易结构等。
10.先例交易。这也是很容易误用的一个方法。因为企业不同,条款不同,仅仅知道交易价格或乘数不能直接用于比较交易的贵贱,只能是大概的一个参考。更多的估值乘数的决定因素还应该按照前9条来决定。
2. 收入或利润的稳定性;收入或现金流越稳定,那么做财务模型预测的可靠性越高,则估值乘数同样可以看高;
3. 业务多样化;不论是产品多样化,还是企业供应商或客户的多样化,都可以降低风险,享有较高的估值乘数;
4.新增资本投资;因为资本投资不会影响到损益表(折旧开始后影响),但是会马上显著影响现金流,特别是需要新增大量资本支出的企业,还可能会导致股东追加投资,因此新增资本投资越多,估值乘数会越低;
5.知识产权;知识产权虽然已经反映到现金流的产生能力当中,不应再额外作价;但是知识产权会有很好的差别化、更稳定及行业进入壁垒的作用,因此也会提高企业的估值乘数;
6.增长率。增长率永远都是估值当中的最敏感的因素,增长率越高,估值乘数越高,也是VC能否顺利实现下一轮融资的关键因素。当然,很多情况下,管理层表述的增长率不能实现。
7.协同性。消减成本或收入增长,对不同的买家来说各有异同。因此,很多时候,战略性买家往往能在并购中出到最高的价格。投资银行的作用也在于能够很好的识别谁是这个行业的可能买家。
8. 债务再融资能力。杠杆越大,收益越高,特别是杠杆收购,对于能够有额外债务融资能力的公司将愿意承担更高的溢价。
9.条款清单。条款清单的很多条款都会影响到价格,比如支付方式,交易结构等。
10.先例交易。这也是很容易误用的一个方法。因为企业不同,条款不同,仅仅知道交易价格或乘数不能直接用于比较交易的贵贱,只能是大概的一个参考。更多的估值乘数的决定因素还应该按照前9条来决定。