答：从逻辑学上说，原命题可以分解成两个层面的子命题：
1、低风险是低收益的充分条件
2、低风险是低收益的必要条件
在EMH经典世界中，资产的收益与其承担的系统风险相关。承担非系统风险是不会得到收益率回报的。在这个世界中:
低风险（系统风险+非系统性风险之和较低）一定带来低收益，（子命题1成立）
低收益是因为其承担了较低的系统风险，而低收益产品可能总体风险很大。（子命题2不成立）
在现实世界中，EMH的假设被推翻：
1、风险度量。EMH采用标准差作为风险的唯一度量标准。这个度量方式的缺陷在于，它假设资产的回报率（r）的概率分布服从于正态分布。在现实中，资产回报率分布更多的是左偏、肥尾、高峰分布。这个分布使得标准差度量法严重低估了资产的实际风险。因此，在现实世界中，合作者可能承担了重大风险，而仅有较低的收益。（子命题二不成立）
2、信息对称、套利机会存、无成本假设。这点的讨论zgd已经展开得非常严谨了。结论是子命题一在非有效市场不成立。