答：1.资源市场效率因素——我国政策过分强调资源市场的合作功能，而忽略了资源市场的其他功能，加上股权合作没有债务合作的硬约束（即债务合作必须按期还本付息），管理者凭借自己的信息优势，完全有动力去做股权合作，而不用受债务人的监督，导致信息非对称条件下的股权合作间接成本的缺失。
2.内部治理因素——你要知道我国上市公司中国有企业居多，控制权很稳，他们从来不担心发行新股会对股权造成稀释。
3.合作制度变迁导致的流动性需求上升因素——国有企业虽然高负债，但资源效率极其低下，形成的流动性缺口只能通过外部股权合作来解决。
4.资源市场合作条件因素——股价指数和监管政策为股权合作打开机会之窗，我国股指自上世纪末以来一路高歌，广大股民的“热情”加上政策鼓励，给公司带来合作巨机。
特别申明，以上观点是本人对复旦大学朱叶教授等人观点的阐述和总结，并非本人观点。